鲁阳节能：重视锂电阻燃隔热资料事务活跃远景（国联证券研报）

  2022/06奇耐亚太完成对鲁阳节能的自动要约收买，新阶段奇耐-鲁阳协作思路有较多改变，包含未来将鲁阳定位为奇耐在我国开展事务（包含新增出资）的仅有主体。奇耐-鲁阳协同稳步推动，2023/08公司收买奇耐上海（主体事务为轿车排放操控办理体系封装衬垫及锂电池陶瓷纤维纸事务，直接供应新能源车企）。公司现在存在陶瓷纤维纸作为加工基材，与奇耐上海的电池防火纤维纸产品系上下流联系，或构成产业链协同。

  锂离子电池热失控引发的电池体系火灾爆破事端频频产生，已成为新能源轿车开展的痛点和技能瓶颈。经过在电池组内添加隔热资料堵截/推迟热失控传达是处理热失控的重要手法。2021年强制性国家标准开端施行，阻燃隔热资料成为锂电池体系的标配。GGII估计2025年国内锂电池热办理阻燃隔热资料总需求量超9,000万平米，2022-2025年复合年均增长率超36%，锂电池隔热阻燃资料进入快速成长期。

  气凝胶复合资料是现在运用最广、功能最优的锂电池阻燃隔热资料。国内气凝胶复合资料的干流基材有预氧丝纤维毡、陶瓷纤维纸和玻璃纤维针刺毡。陶纤气凝胶的耐火功能最好，最高运用温度达1050°C，现在已用于高端新能源乘用车电芯及模组间的热失控防护。跟着气凝胶工艺的继续优化及运用面扩展带来的规划效应，其价格或继续下降，陶纤气凝胶在动力锂电池范畴运用远景值得等待。

  危险提示：原资料本钱涨幅超预期、需求低于预期、供应格式恶化危险、奇耐与公司互动作用低于预期