寒武纪自 2020 年上市以来，股价走势可谓跌宕起伏。尤其是在 2023 年至 2025 年初，股价出现了惊人的暴涨。2023 年初至 2024 年 12 月 18 日，寒武纪的股价从 95.85 元飙升至 617.55 元，涨幅高达 500%。2025 年 1 月 10 日，寒武纪的股价更是达到了 729.97 元，总市值高达 3047 亿元。

  然而，与股价的暴涨形成鲜明对比的是，寒武纪的业绩却长期处在亏损状态。自成立以来，寒武纪累计亏损超过 50 亿元。2024 年前三季度，公司实现盈利收入 1.85 亿元，净利润亏损 7.25 亿元。这样的业绩表现，与它高达数千亿的市值相比，显得极不匹配！

  作为一家高科技芯片企业，研发投入是保持竞争力的关键。然而，寒武纪的研发投入却呈现出逐年减少的趋势。2023 年公司研发支出 11.18 亿，同比下滑 26%，是成立以来的首次减少，2024 年上半年研发费用又同比减少了 7.27%。研发投入的减少，可能会影响寒武纪的技术创造新兴事物的能力，使其在激烈的市场之间的竞争中逐渐落后

  AI 芯片市场是一个竞争异常激烈的领域，不仅有英伟达、英特尔等国际巨头，还有华为、海光信息等国内企业。在这样的市场环境下，寒武纪的市场占有率占比极低。2022 年，我国 AI 加速卡出货量近 109 万张，其中英伟达的市占率为 85%，华为市占率为 10%，寒武纪仅为 1%。与竞争对手相比，寒武纪在技术实力、产品性能和市场认可度等方面都存在较大差距！

  随着寒武纪股价的高涨，不少机构投资的人纷纷开始减持。创投机构如南京招银、湖北招银等已累计套现逾 40 亿元。机构的减持行为，反映出他们对寒武纪未来发展的担忧，也给市场带来了一定的负面影响。如果机构投资的人都不看好寒武纪的未来，那么普通投资者又有什么理由相信寒武纪是一家值得投资的企业呢？？

  截至 2024 年 3 季度末，寒武纪的净资产是 53 亿元，市净率达到了 34 倍；按市销率计算，则超过了 200 倍，远高于英伟达。通常来说，一家上市公司达到 30 倍市盈率，就可能被市场认为是高估了，更何况是超 30 倍市净率和超 200 倍的市销率。这种高估值与低业绩的背离，让寒武纪的股价泡沫风险巨大。一旦市场对寒武纪的预期发生明显的变化，股价有极大几率会出现大幅下跌

  尽管寒武纪在 AI 芯片领域具有一定的技术实力和市场地位，但它的发展前途仍然充满了不确定性。一方面，随着人工智能技术的持续不断的发展，对 AI 芯片的需求也在持续不断的增加。这为寒武纪提供了广阔的市场空间。另一方面，市场之间的竞争日益激烈，技术迭代速度加快，寒武纪面临着来自国内外竞争对手的压力。如果寒武纪不能在技术创新、产品性能和市场拓展等方面取得突破，就很难在市场中立足。

  综上所述，寒武纪在股价暴涨的背后，存在着业绩亏损、研发投入减少、市场之间的竞争激烈、机构减持、估值过高和发展前途不确定等诸多问题。这样一些问题表明，寒武纪很可能是机构吹起来的泡沫。投入资金的人在看待寒武纪时，应保持理性和谨慎的态度，不要被其股价的暴涨所迷惑。同时，监管部门也应加强对寒武纪等上市公司的监管，防止市场泡沫的形成和扩大，保护投资者的合法权益。

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