【48812】我国玻纤获益职业景气的玻纤龙头

  工业以年均20%以上速度增加，估量到2010年，仅国内玻纤消费将由现在的82万吨上升到160万吨，需求年复合增加率达15%以上。

  在国内玻纤商场，下流范畴工业展示出杰出的开展前途和旺盛需求，尤其是轿车、船只等交通范畴以及基础设施范畴，一起风力发电等新范畴也运用玻纤作增强基材，这显现了较强的增加势头，风电商场将是未来玻纤开展的一个亮点，估量到2020年，国内涵风力发电范畴将出资3500亿元，其间，20%左右的范畴需要用玻纤(如风机叶片)，这对我国玻纤等国内玻纤企业来说将是一个巨大的开展机会。

  公司现在玻纤产能高居国内榜首，超越第二名和第三名重庆玻纤和泰山玻纤两者之和。现在玻纤产品中以无碱粗纱为主，其间有碱玻纤7万吨，剩下都是无碱玻纤。现在桐乡、九江、成都三个出产基地未来均有扩张方案。桐乡基地07年产能到达36万吨，估量08年6月投产的14万/年无碱玻纤池窑拉丝出产线年末桐乡基地玻纤维产能到达50万吨，09年桐乡基地仍有10?14万吨扩产方案。九江出产基地现在玻纤产能为10万吨，巨石集团已从当地政府征得工业用地，未来预备在九江扩张新的玻纤项目，保存估量到2013年，九江出产基地玻纤产能到达20万吨。08年3月，巨石集团成都子公司年产4万吨无碱玻纤池窑拉丝出产线项目投产，现在巨石集团成都子公司玻纤产能8万吨，估量08年末成都基地将新建6万吨/年产能，估量到2013年之前，巨石集团控股子公司巨石成都有意向在成都市青白江区建设成为50万吨玻纤新材料的基地，到时，公司国内玻纤总产能将超越130万吨，产能有望居于全球首位。

  因为玻纤出产的规划效应，公司新投产项目先进的出产技术节约能源的效果显著，公司在稳步扩张的一起，毛利率水准不断进步，在原材料和人力本钱不断上涨的情况下，公司08年一季度毛利率创新高，到达34.89%，较07年一季度和07年全年均匀毛利率别离高出2.32%和1.76%。

  作为国内玻纤肯定龙头，面临下流不断扩大的较为涣散的客户，公司具有较强的定价权和极强的本钱转嫁才能，公司未来毛利率仍将持续坚持稳中有升。与此一起，公司经营管理功率不断的进步，且未来吸收巨石集团少量股东权益预期激烈，考虑增发换股吸收巨石集团，公司玻纤事务全体上市将逐渐建立，预期将大幅增厚成绩，估量公司08、09年EPS别离为1.221元和1.619元，保持“慎重引荐”的出资评级。